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政策多變數電力股難炒 [複製鏈接]

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子爵府

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發表於 06-7-7 06:02 |只看該作者

政策多變數電力股難炒

在眾多類別的股份中，此專欄談得最少為電力股，主要原因是電力股存在先天性陷阱，就是需要面對政策問題，尤其是煤價下跌空間不大，反而近日有所回升，惟在中央的政策指導下，內地電力企業上調電價的幅度卻不由自主，令到不少電力股都需要面對盈利下降的問題，亦令這些股份股價持續跑輸大市，就算近日大市表現理想，不少電力股由低位的反彈幅度亦不足 10% ，遠較 H 股指數的表現為差。

股東利益並非首位

更令投資者頭痛的是，就算政策容許電價上升，但不同地區的電價升幅有所不同，增加了分析電力股前景的難度，就以近日內地推出第二輪「煤電聯動」措施為例，雖然有關措施提高了華北、南方、華東、華中、東北和西北電網的上網電價，但不同地區的電價調整幅度卻不一致，好像中國電力（ 2380 ）的平均加幅達 8% ，但大唐發電（ 991 ）的加幅卻只有 2% ，這根本未能抵銷煤價近日 3% 至 5% 的升幅。因此，雖然第二輪「煤電聯動」措施對電力股理應是利好消息，但由於各股受惠的程度不同，因此昨日的電力股均出現個別發展的情況。

當然，中央沒有大幅調高電價，又或者不容許電力企業自行調節電價，令電力股陷於極困難的經營環境之中，似乎對股東極不公平，但如果將電力價格大幅上升，這將令內地的通脹顯著上升，對內地的經濟極為不利，在平衡各方利益下，中央政府以政策去控制電力價格的升幅，其實亦無可厚非，但這卻必須放棄電力企業的股東利益，這亦是投資內地股份的一大風險。

除了電力股外，不少中資股都需要面對政策風險，問題是投資者有沒有做好有關的風險管理而已，好像內地的地產股，早前便因宏調而大幅下跌，建築股份亦因相關問題而大幅調整，故此，投資者在買賣中資股時，實應好好學習如何管理政策改變所帶來的風險，如果政策不明朗，應暫時避開相關股份。陳永陸
蘋果日報

私人傳訊

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子爵府

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發表於 06-7-7 17:51 |只看該作者

Re: 政策多變數電力股難炒

分析員：明年內地電力供應將過剩，維持行業審慎看法

《經濟通記者潘磊華報道》新鴻基金融電力股分析員袁曉喨向《經濟通》認為，國家發改委大部分在０４年批出的電廠，經過兩年的建設，將在明年投入營運，令電力巿場的供求，由今年底的大致平衡，到明年將出現過剩的情況，而各地電廠的使用率勢將繼續下跌。

他表示，目前電力股的回報，除華潤電力（０８３６）外一般都有４％至６％，但相信憑著其華潤電力強勁的盈利增長，日後將可追回。但整體來看，暫時見不到股價有大的上升動力，故仍維持對行業審慎的看法。

中銀國際分析員對《經濟通》表示，剛剛上調的電價幅度，大致符合預期，內地電力行業短期仍然受使用率下降及上網競價的影響，但長遠看法仍然樂觀，其中華潤電力的評級為「優於大巿」，因其未來兩年的盈利複合增率達１９％，增幅強勁。